㈜GS 영업이익이 지난해 2조원대로 떨어졌다. 2022년 이후 떨어진 이익률도 하락세를 이어갔다. 발전 자회사 수익성이 악화됐고, 에너지 가격 하락과 석유화학부문 부진이 겹친 탓이다. 이 같은 부진 속에서 정유 부문 실적이 크게 개선되면서 회사 전체 수익성을 방어했다. 회사 측은 올해도 실적의 관건도 정유 부문을 꼽았다.
정유 웃고 석화·발전 울고
10일 GS는 2025년 연결 기준 매출 25조1841억원, 영업이익 2조9271억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 대비 매출은 0.2%, 영업이익은 4.8% 각각 감소한 수치다. 영업이익률은 11.6%. 당기순이익은 일회성 손익 반영 등에 힘입어 전년보다 17.2% 증가한 1조121억원을 기록했다.
4분기 실적만 떼어놓고 보면 회복세가 뚜렷하다. 4분기 매출은 6조4873억원으로 1년 전보다 1.43% 늘었고 영업이익은 7672억원으로 23.3% 확대됐다.
자회사별 실적은 뚜렷하게 갈렸다.
지주사 수익의 핵심인 GS칼텍스는 지난해 연간 영업이익(8840억원)은 전년 대비 61% 급증하며 제몫을 했다. 지난 4분기 정유 부문에서만 5556억원의 영업이익을 거두며 지주사 전체 실적 반등을 이끌었다. 유가 하락세에도 불구하고 글로벌 공급 차질로 인한 제품 스프레드(마진) 상승이 주효했다는 평가다.
석유화학 부문은 발목을 잡았다. GS칼텍스의 석유화학 부문은 지난 4분기 476억원의 영업손실을 내며 적자 늪에서 벗어나지 못했다. 중국의 자급률 상승에 따른 공급 과잉과 글로벌 수요 위축 여파로 마진 약세가 고착화된 탓이다.
GS그룹의 에너지 부문 중간지주사인 GS에너지 역시 GS칼텍스의 실적 개선에 따른 지분법이익 증가로 연간 영업이익 2조2883억원을 기록, 전년 대비 4% 성장했다. 다만 GS에너지의 자체 사업인 전력·집단에너지 부문은 전력도매가격(SMP) 하락 영향으로 지난 4분기 영업이익이 전년 동기 대비 22% 감소한 554억원에 그쳤다.
발전 계열사도 부진했다. 전력도매가격(SMP) 하락으로 수익성 악화되면서다.
주요 자회사인 GS EPS는 지난해 영업이익 1219억원을 기록해 전년 2529억원 대비 51.8% 급감했다. 4분기에는 206억원의 영업손실을 냈다. SMP 평균가격이 전년 동기 대비 17% 하락한 96원/kWh(킬로와트시)선에 머물렀고 LNG 발전소 등의 계획예방정비까지 겹친 탓이다. GS E&R 역시 연간 영업이익이 전년 대비 15% 감소한 1404억원에 그쳤다.
GS리테일과 파르나스호텔(GS P&L) 등 유통·호텔 부문이 실적은 견조했다. GS리테일은 편의점 기존점의 매출 신장으로 연간 2921억원의 영업이익을 거뒀다.
"올해 석화·발전 부진…정유가 방어할 지 관건"
GS는 주주환원을 강화했다. 이날 회사는 보통주 1주당 배당금을 전년 2700원 대비 300원 인상한 3000원으로 결정했다. 배당 총액은 2841억원 규모로, 3개년 평균 순이익 기준 배당성향 50%를 달성했다.
다만 올해 전망이 밝지만은 않다. 석유화학의 업황 회복이 더딘 가운데 SMP 가격 안정화도 불투명하기 때문이다.
㈜GS 관계자는 "올해도 석유화학·발전 부문의 영업 환경이 부진할 것으로 예상된다"며 "결국 정유 부문이 이러한 부진을 어느 정도까지 방어할 수 있을지가 전체 실적의 관건이 될 것"이라고 말했다.
