다음 주 유가증권시장 상장을 위한 공모 청약에 나서는 철강 제조업체 아주스틸. 1995년 설립한 뒤 무려 23년 만에 주식시장에 입성할 예정인데요.
▷관련공시: 아주스틸 7월 28일 [정정]증권신고서(지분증권)
아주스틸은 지난 7월 7일 금융감독원에 증권신고서를 제출했고 내용을 일부 정정해 증권신고서를 다시 제출했어요. 이후 7월 29일 금융감독원으로부터 증권신고서 효력을 인정받았답니다.
그럼 어떤 사업을 하는지 투자에 따른 위험요소는 없는지 등 공모주 투자 예정인 분들을 위한 증권신고서 분석 시작할게요.
① 하는 일
아주스틸의 본사는 경상북도 구미에 있음. 이름처럼 철강을 만들어 파는 사업을 함.
아주스틸이 만든 철강은 △영상가전 △생활가전 △건설자재 △자동차 △트레일러에 사용됨. 구체적으로 TV, 냉장고, 세탁기, 건물 내외벽용 강판, 자동차 배터리 커버 등에 아주스틸의 철강이 쓰임. 삼성전자, LG전자, 국내 조선업체 등이 주요 매출처.
특히 영상가전과 생활가전이 아주스틸의 매출 효자 분야. 지난해 기준 영상·생활가전 분야의 매출은 전체 매출액의 69%를 차지. 그 다음으로 건설자재(14%), 트레일러(6.7%), 자동차(3.7%), 기타(6.6%) 순.
영상·생활가전 분야에서 아주스틸이 생산하는 핵심제품은 컬러강판. 딱딱한 철강에 화려한 색이나 디자인을 입힌 것으로 TV, 냉장고, 세탁기 등 전자제품 외관에 사용하는 것. 다만 국내 컬러강판 시장은 동국제강, KG동부제철, 포스코강판 등 7~8개 업체가 시장점유율 90%를 차지하고 있는 가운데 아주스틸은 5~6% 점유율로 업계 5위 수준임.
② 공모 개요
아주스틸은 693만7500주를 팔아 상장할 예정. 신주모집이 400만주(57.7%), 구주매출이 293만7500주(42.3%)임. 구주매출은 기존 아주스틸 투자자인 크로마월드(243만7500주 보유)와 이학연 아주스틸 대표의 배우자인 윤미숙 전 아주스틸 이사(50만주)의 지분.
전체 공모주식 693만7500주 가운데 우리사주조합에 138만7500주(20%)를 우선 배정하고 일반청약자에 173만4375주(25%), 기관투자자 381만5625주(55%)를 배정할 예정. 다만 우리사주조합에서 청약 미달이 나오면 최대 5%까지 일반청약자에 배정할 수 있음.
희망공모가격은 1주당 1만2700원~1만5100원이었는데 공모가 산정을 위해 KG동부제철, 포스코강판, 동국제강, 동국산업 4개사를 비교회사로 선정함. 4개 회사의 PER(주가수익비율)을 구한 결과 평균 21.8배가 나옴.
이를 기준으로 아주스틸의 기업가치를 계산하니 1주당 평가액 1만8393원이 나왔고, 할인율(31.0%~17.9%)을 적용해 희망공모가격 결정.
기관투자자 수요예측을 거쳐 5일 최종 공모가격을 1만5100원으로 결정.
일반투자자는 9일과 10일 이틀 간 미래에셋증권에서 청약 가능. 청약 당일에도 비대면으로 계좌 개설하면 청약 가능. 수수료는 온라인 기준 2000원. 청약을 위한 최소 증거금은 7만5500원((최소청약단위 10주×1만5100원)÷2) 준비하면 됨.
③ 특이 사항
최근 들어 재고자산이 눈에 띄게 증가했다는 점. 아주스틸의 2020년 기준 재고자산은 892억원, 올해 1분기 기준으로 966억원이 재고자산으로 쌓임. 2018년에는 614억원, 2019년에는 728억원을 기록함. 아주스틸 측은 매출증대, 전략적인 원재료 재고 비축으로 인해 재고자산 규모가 증가하고 있다고 판단 중. 다만 재고자산이 계속 판매되지 않고 쌓이면 수익구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있음.
매출 편중이 심한 편. 아주스틸은 A사와 B사에 제품을 주로 판매하는데 이 2개 회사의 매출비중이 전체 매출액의 71.1%를 차지함. 이는 안정적 매출처가 있다는 의미인 동시에 특정 기업과의 거래관계가 끊어지면 수익구조에 좋지 않은 영향을 미칠 수 있는 양면성.
상장 후 아주스틸의 총 발행주식수는 2645만2189주. 이 중 22.9%(606만주)에 달하는 물량은 상장 직후 매도 가능한 물량. 기존주주 물량 51만주와 공모주주 물량 550만주를 합산한 수치.
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