에코프로, 매출 늘었는데 이익 감소 이유 살펴보니

에코프로의 올해 3분기 영업이익이 70%가량 급감했다. 지주사의 대부분 이익을 책임지는 에코프로비엠의 영업익 감소가 주효했다. 리튬 등 원재료 가격 하락 여파로 양극재 판가가 동반 하락한 탓이다.

리튬 가격 하락에 수익성 타격

에코프로는 3분기 영업이익이 650억원으로 전년 동기 대비 69.3% 감소했다고 7일 공시했다. 같은 기간 매출은 1조9038억원으로 16.7% 증가했다.

글로벌 경기침체에 따른 전동공구 시장 축소 및 유럽 전기차 시장의 수요 둔화에도 불구 전지재료 사업의 제품 판매량은 확대 기조를 유지했다. 하지만 메탈 가격이 떨어지면서 영업이익이 감소했다.

같은 이유로 주력 계열사인 에코프로비엠의 실적도 부진했다. 이 기간 에코프로비엠의 3분기 매출은 1조8033억원, 영업이익은 459억원을 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 15.4% 증가했지만 영업이익은 67.6% 급감했다. 

통상 양극재 기업은 원재료 가격과 마진율이 연동되는 구조를 지닌다. 현재 메탈 가격과 판가가 연동되는 방식으로 납품 계약이 체결되다 보니, 리튬 가격이 하락하면 이들 업체가 입는 수익성 타격이 크다. 과거 메탈 가격이 한창 올랐을 때 구입한 리튬으로 만든 제품을 싸게 팔 수밖에 없기 때문이다.

실제 2022년 11월 사상 최고치를 기록한 리튬 가격은 최근 들어 70% 이상 폭락했다. 이달 중순 기준 탄산리튬과 니켈 가격은 ㎏당 올해 초 가격의 3분의 1 수준까지 떨어졌다. 이에 올 3·4분기 국내 소재 업체들의 양극재 수출 단가는 톤당 4만4226달러로 파악됐다. 이는 전년 동기 대비 10% 이상 하락한 수준이다.

이에 대해 에코프로는 “4분기에도 어려움이 지속될 것으로 예상된다”며 “원가절감 등 경영난을 타개하기 위한 노력들을 강도 높게 전개하겠다”고 밝혔다. 

아울러 친환경 토탈 솔루션 기업인 에코프로에이치엔도 수익성이 감소했다. 에코프로에이치엔은 3분기 매출 654억원, 영업이익 115억원을 기록했다. 전년 동기 대비 매출은 7.9% 증가, 영업이익은 11.8% 감소한 수치다. 

다만 17%를 웃도는 영업이익률을 기록, 진천 산업단지 준공이 마무리되는 내년 말 이후 매출이 본격 반영될 것임을 고려하면 에코프로에이치엔의 중장기 성장가능성은 높다는 게 증권가 중론이다.

향후 미국 대선 따라 변수도

에코프로를 둘러싼 업황은 내년에도 녹록지 않을 것으로 보인다. 리튬 등 메탈 가격이 당분간 우하향을 보일 것으로 관측되기 때문이다. 증권가는 양극재 판가가 적어도 내년 1분기까지 점진적 하락세를 보일 것으로 예상한다. 

장정훈 삼성증권 연구원은 “양극재 판가에 영향을 미치는 메탈 가격은 당분간 우상향보다 우하향을 보일 것”이라며 “내년 양극재 연간 판가는 올해 대비 5% 하락할 가능성이 크다”고 말했다.

정원석 하이투자증권 연구원도 “양극재 핵심 원재료인 리튬 가격이 지난 4월부터 반등했다가 다시 6월부터 하락하며 전저점 수준에 머문다”며 “이로 인해 양극재 판가는 내년 1분기 까지 점진적인 하락세가 이어질 것”이라고 진단했다.

정 연구원은 “리튬 가격이 점차 안정화될 가능성은 있으나 뚜렷한 상승세가 나타나지 않는다면 내년 연평균 양극재 판가는 올해 대비 10~15% 가량 하락할 것으로 추정된다”고 덧붙였다.

내년 미국 대선이 미칠 파장도 관건으로 지목된다. 만일 정권이 교체되면 인플레이션 감축법(IRA)을 필두로 한 미국 친환경 정책에 브레이크가 걸릴 수 있기 때문이다. 앞서 공화당 대통령 후보로 나선 트럼프 전 대통령은 “차기 대선에 당선될 경우 취임과 동시에 현 정부의 전기차 세제 혜택 지원 등 IRA를 폐지할 것”이라고 밝힌 바 있다.

이에 대해 증권가 내에서도 우려의 목소리가 나온다. 한병화 유진투자증권 연구원은 “바이든의 현직 프리미엄도 있지만 트럼프 당선에 따른 전기차 시장 추정치는 기존 수치와 오차 범위가 클 것”이라며 “트럼프의 재등장이 미국 전기차 시장 성장을 감속시킬 것은 확실하기에 재선을 염두하고 업황을 살필 필요가 있다”고 말했다.

그는 “만일 트럼프가 재집권하게 되면 행정부가 정한 세칙들을 엄격하게 적용해 보조금 대상이 되는 차종을 대폭 줄일 것으로 판단된다”며 “행정명령인 연비규제는 당연히 무력화될 가능성이 크다”고 덧붙였다.