정부가 기업 밸류업 프로그램 관련 세제 인센티브를 구체화하면서 주주환원 확대 여력이 높은 지주회사에 주목할 필요가 있다는 의견이 나온다.
1일 최관순 SK증권 연구원은 "배당확대 기업에 대한 구체적인 인센티브 안이 확정되면 주주환원 확대 여력이 충분한 지주회사에 주목할 필요가 있다"고 분석했다.
기획재정부는 최근 밸류업 공시에 참여하면서 배당을 확대한 상장사의 주주에게 분리과세 혜택을 부여해 최대 20%포인트의 소득세율을 낮추는 방안을 추진하는 것으로 알려졌다.
현재 연간 배당소득세는 14%(지방세 제외)를 부과하는데 연간 배당소득이 2000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상으로 세율이 최대 45%까지 높아진다. 이러한 부담을 줄이기 위해 25~35%의 세율 구간을 만드는 방안을 검토하는 것이다.
이러한 방안뿐 아니라 최상목 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 주주환원을 확대한 기업에 법인세 인하를 제공하는 인센티브를 7월 세법 개정안에 포함할 수 있다고 시사한 바 있다.
최관순 연구원은 "지주회사는 전통적인 저평가 섹터로 배당수입, 상표권 수입 등 수익구조가 안정적이기 때문에 주주환원 확대 여력이 충분하다"며 "5년 연속 주당배당금(DPS)이 상향된 25개 기업 중 8개사가 공정거래법상 지주회사이거나 지주회사였다"고 설명했다.
5년 연속 DPS가 오른 지주회사는 △LG △CJ △넥센 △예스코홀딩스 △하이트진로홀딩스 △영원무역홀딩스 △한국앤컴퍼니 △NICE다.
최 연구원은 또 최대주주의 주식담보대출 비율이 높을수록 기업가치 제고 필요성이 있는 만큼 이들 기업도 주목할 필요가 있다고 분석했다.
SK증권 분석에 따르면 국내 지주회사 중 최대주주 주식담보대출 비율이 높은 기업은 △한진칼(이하 보유주식 중 담보계약 등의 비율, 100%) △티와이홀딩스(100%) △롯데지주(99%) △동아쏘시오홀딩스(97.5%) △한미사이언스(90.6%) △콜마홀딩스(89.9%) △코오롱(85.9%) △NICE(77%) △SK디스커버리(67.9%) △한화(59.1%) △SK(57.8%) 등이 있다.
지주회사가 기업 밸류업 프로그램에 참여하면서 배당을 확대한다면 수급여건이 개선될 것이란 전망도 내놓았다.
최관순 연구원은 "밸류업의 핵심은 자기자본이익률(ROE) 개선을 통한 주가순자산비율(PBR) 상향인데 배당과 자사주 매입을 통해 ROE가 개선되면 PBR이 상승할 수 있다"며 "배당투자자의 배당확대 기업에 대한 주식 수요도 증가하게 돼 수급여건이 개선될 것"이라고 말했다.
