달러-원 환율 상승세가 지속되며 1200원선까지 넘보고 있다. 원화 강세에 눌렸던 수출주들은 일단 숨통이 트인 모양새다. 그러나 원화 값이 싸지자 외국인은 환차손 부담에 한국 주식을 내다팔면서 증시가 마냥 즐길 상황이 못된다.
환율은 시장에 항상 양면성을 지니고 상황에 따라 악재와 호재 사이에서 자리를 뒤바꾼다. 일단 환율 상승세가 현 수준에서 제한될 것으로 점쳐지지만 장기적으로는 여전히 원화 약세 쪽에 무게가 실리고 있다. 원화 약세 수혜주에 대해서는 관심을 가져볼 만한 시점이다.
◇ 대내외 환경 모두 원화 압박
 |
달러-원 환율은 최근 1160원 수준까지 상승했다. 석달전 1100원선을 밑돈 후 100원 가까운 상승이다. 특히 7월 들어 상승 속도가 가팔라졌고 전날(23일)에는 1165원까지 오르면서 지난 2013년 버냉키 쇼크 이후 가장 높은 수준을 기록했다.
기술적으로도 중요한 지점에 와 있다는 평가다. 달러-원 환율은 2년만의 최고치를 경신하면서 지난 5년간의 장기 하락 추세선을 상향돌파했다.
2013년 6월 당시 벤 버냉키 전 연방준비제도(Fed) 의장이 조기 긴축을 언급하면서 이머징 시장 전반이 요동쳤고 달러-원 환율도 급등한 바 있다. 이번에도 달러-원 환율이 오르고 있는데는 달러 강세 영향이 크다. 미국의 금리인상 가능성이 높아진 후 달러가 상승 속도를 내고 있는 것이다.
여기에 원화 약세 요인도 더해졌다. 전날(23일) 발표된 2분기 국내총생산(GDP)은 예상치를 밑돌면서 국내 경기 둔화 우려를 높이고 있다. 향후 성장경로도 불확실해 하반기에 대한 불안감도 크다.
◇ 수출주 드디어 빛보나
원화 약세는 수출주들에게 분명 반가운 소식이다. 한동안 원화 강세가 이어지면서 수출주들이 고전한 것을 감안하면 향후 원화 약세 흐름은 도움이 될 수 있다.
상대적으로 엔화 약세가 강하지만 적어도 대미 수출에서는 덕을 볼 수 있는 것이다. 실제로 현대차의 경우 환율이 10원 오르면 영업이익이 1.6%나 증가하는 것으로 분석됐다. 환율이 10% 상승하면 현대차와 기아차 순익이 7~10% 증가한다는 분석도 있다.
신한금융투자는 "미국 금리인상 기대로 달러-원 환율이 지속적으로 상승함에 따라 향후 수익성 개선이 기대된다"고 밝혔다.
대신증권은 "달러-원 상승이 장기추세를 이어갈 경우 상품가격 안정 수혜주와 대미수출 비중이 높은 기업 등에 주목할 필요가 있다"고 판단했다. 항공주나 음식료 업종의 경우 상품가격 하락 효과를 누릴 수 있는 업종들이다.
| ▲ 달러-원 환율 추이(출처:대우증권) |
◇ 외국인 주식 매수는 주춤
달러-원 환율이 오르면 수출주 수혜와 함께 항상 외국인의 주식자금 이탈 가능성도 제기된다. 원화값이 내리면서 한국 주식에 투자한 외국인으로서는 환차손이 불가피하다. 한국 주식가격이 올라도 손실이 날 수 있는 구조라 한국 주식 투자를 꺼리게 되는 셈이다.
실제로 7월 들어 달러-원 환율 상승세가 가팔라진 후 외국인 매도세가 강화되고 있다. 그리스와 중국발 악재도 작용했지만 두 재료 모두 잠잠해진 후에도 외국인 매도세는 강화되는 모습이다.
외국인은 지난 한달간 코스피 시장에서 1조6000억원이 넘는 주식을 순매도했고 최근 한 주 사이 순매도한 규모도 7000억원이 넘는다. 이날 역시 외국인은 코스피 시장에서 주식을 팔고 있다.
조병현 유안타증권 연구원은 "달러-원 환율 상승은 수출 개선에 도움이 되지만 펀더멘털 악화 우려와 외국인 수급에 대한 부담이 동시에 발생한다"며 "고환율로 향해가는 과정 자체는 상당히 부담스럽다"고 평가했다.
◇ 속도 제한되도 환율 방향은 위쪽
최근 달러-원 환율 상승세가 워낙 가팔랐던 만큼 추가 상승 속도는 제한될 것이란 데 무게가 실린다. 미국의 경기지표나 달러 강세에 대한 부담을 감안하면 달러 상승세가 완만해질 수 있고 한국 정부로서도 원화 약세가 심화될 경우 개입에 나설 수 있다.
다만 미국 금리 인상이 예정된 만큼 전체적인 흐름은 원화 약세로 흐를 가능성이 높다.
대우증권은 "2010년 이후 환율 급등이 나타날 때 평균 환율 상승폭은 100원 내외였다"며 "상승세가 지속되더라도 1160~1180원 수준에서 단기 고점을 형성할 것"으로 전망했다.
유안타증권도 "연준의 달러 강세에 대한 우려가 확인됐고 일본이나 유럽에서 이들의 통화약세가 진정될 수 있는 구간에 와 있다"며 "환율의 추세전환까지 시간이 걸리더라도 가파른 상승속도 둔화 정도는 기대해볼 수 있는 시점"이라고 판단했다.
