두산重, 몸집 줄여 살길 찾는다

 

[삼성물산이 건설한 UAE 알슈웨이핫S2 담수화력발전소. 건설 경기 침체로 국내 대형 건설사들은 해외 육상 플랜트로 눈을 돌렸다. 이는 곧 두산중공업 등 국내 발전업체들의 EPC물량을 잠식하는 결과를 초래했다.]

현재 사우디아라비아의 경우만 해도 삼성물산, 삼성엔지니어링, 한화건설, 대림, GS건설 등이 발전 플랜트 사업에 참여하고 있다. 문제는 이들 국내 건설사들의 수주 물량이 대부분 '저가 수주'였다는 점이다.

미국, 일본 등 발전 전문업체들과 경쟁하기 위해서는 발전 플랜트 건설경험이 필요했다. 국내 건설업체들은 상대적으로 이 부분이 취약했다. 결국 가격으로 승부해야 했다. 그러다보니 '저가 수주'를 할 수밖에 없었다.

이는 결국 실적 악화로 돌아왔다. 최근 삼성엔지니어링과 GS건설 등의 실적 부진도 이 때문이었다.

◇ 중동 "화력 발전 그만"..에너지 정책 변화

여기에 중동 지역 각국의 에너지 정책 변화도 EPC물량 축소의 원인이 됐다. 중동지역 물량은 작년 기준 두산중공업 전 부문의 수주량 중 약 20%를 차지하는 최대 시장이다.

그동안 중동지역은 풍부한 원유에 기반한 화력발전이 주력이었다. 그러나 갈수록 석유가 고갈되자 중동 각국은 태양광 등 신재생 에너지로 눈을 돌리기 시작했다.

사우디아라비아의 경우 현재 100%인 화력 발전을 오는 2032년까지 화력 50%, 신재생에너지와 원전 50%로 전환키로 했다.

[두산중공업 발전부문 연도별 수주금액(자료:두산중공업, 대신증권 리서치센터)]

경쟁 심화와 정책 변화에 따른 물량 감소로 두산중공업는 비상이 걸렸다. 실제로 작년 두산중공업 발전부문의 수주액은 2조2000억원에 그쳤다. 지난 2010년 대비 약 5분의 1수준이다.

현재도 이런 상황은 지속되고 있다. 올해 2분기 연결기준 매출액은 전년대비 8.0% 감소한 1조9600억원에 그쳤다. EPC매출 감소가 가장 큰 원인이었다. 특히 발전부문 매출액은 전년비 10.8%나 줄었다. 영업이익도 2.5% 감소했다.

◇ "외형보다 실리 챙겨라"

이에 따라 두산중공업은 '투 트랙' 전략을 쓰기로 했다. 과거 EPC방식만을 고집하던 것에서 벗어나 규모를 줄이더라도 실리를 취하는 방향으로 전략을 수정했다.

국내 건설사들에게 두산중공업의 사업 경험은 수주에 큰 힘이 된다. 따라서 두산중공업은 국내 건설사의 해외 플랜트 컨소시엄에 참여해 핵심 기자재를 납품키로 했다. 건설사는 수주를, 두산중공업은 이익을 챙길 수 있다.

수주 잔고 등 외형은 과거 EPC방식의 수주때보다 줄어든다. 하지만 수익면에서는 과거와 동일한 수준에서 보전이 가능하다. 외형은 '하청업체'지만 누구도 함부로 할 수 없는 '강력한 을(乙)'인 셈이다.

[두산중공업 창원공장의 발전 기자재 조립공정 모습.]

하반기 두산중공업의 수주 전망도 밝다. '투 트랙' 방식을 선택한 덕에 EPC방식 수주는 물론 기자재 납품도 함께 진행할 수 있는 여력이 생겼다.

전재천 대신증권 연구원은 "상반기 누적 수주액은 약 1조7000억원 수준으로 연간 목표의 16%에 불과하다"면서 "하지만 하반기로 갈수록 국내외 원전 및 해외 석탄발전 수주에 대한 기대가 증가하고 있다"고 분석했다.

 

하지만 일각에서는 두산중공업의 '고육책'으로 보는 시각도 있다. 건설사들이 EPC물량을 대거 가져가면서 설 자리를 잃은 두산중공업이 돌파구 마련 차원에서 전략을 수정했다는 지적이다. 업계 관계자는 "두산중공업의 전략 변화는 손실을 최소화하기 위한 어쩔 수 없는 선택"이라고 말했다. 

두산중공업 관계자는 "최근 수주 물량의 대부분은 업체간 경쟁심화로 EPC방식보다는 기자재 납품 방식"이라며 "건설사들의 저가 수주에 따른 피해를 최소화하기 위해 컨소시엄에 참여해 외형보다는 실리를 택하자는 전략"이라고 설명했다.