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"올해 경제성장률 1.6%로 둔화…관건은 트럼프 관세 정책"

  • 2025.01.22(수) 16:45

자본연, 22일 '2025년 자본시장 전망과 주요 이슈 세미나'
"트럼프 공격적 관세정책, 경제성장률·물가 모두 낮출 것"
"개인투자자 미장 쏠림 현상, 국내외 투자 균형 유도해야"

올해 국내 경제성장률은 1.6% 수준으로 둔화할 것이란 전망이 나왔다. 물가 상승률은 2.0% 수준으로 추정되는 가운데 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책에 따라 경제성장률이 낮아질 수 있다는 분석이다.

트럼프 대통령의 대선 공약이었던 보편 관세는 현실화하기 어려울 전망이다. 인플레이션 유발 등 미국 경제에 부정적인 효과가 크기 때문이다. 다만 품목별로 선별적인 관세 정책이 시행되면서 국내 경기가 정체할 가능성이 제기된다. 

김세완 자본시장연구원 원장이 22일 오후 서울 여의도 금융투자협회 불스홀에서 열린 '2025년 자본시장 전망과 주요 이슈' 세미나에서 개회사를 하고 있다./사진=송재민 makmin@

'트럼프 관세 정책', 2026년 성장률 0.25%포인트↓

자본시장연구원은 22일 서울 여의도 금융투자협회 불스홀에서 '2025년 자본시장 전망과 주요 이슈' 세미나를 개최했다. 

이날 '2025년 거시경제 전망 및 주요 이슈'를 주제로 발표한 장보성 자본시장연구원 거시금융실장은 올해 국내 GDP 성장률이 1.6% 수준으로 둔화할 것으로 전망했다. 

수출은 분야별로 성과가 엇갈릴 것으로 보이는 가운데 내수 경기는 부진할 것으로 내다봤다. 그는 "수출의 경우 반도체와 조선 산업 등은 양호하겠지만, 철강과 석유화학 산업 등은 부진할 것"이라며 "국내의 정치와 미국 무역 정책의 불확실성으로 상반기까지 경제 심리가 위축되면서 내수 경기가 정체할 것"이라고 내다봤다.

물가상승률은 2.0% 수준으로 추정했다. 그는 "국제 원자재 가격이 변동이 제한적인 가운데 국내 수요 측면에서 하방 압력이 존재, 물가 상승률은 높지 않을 것"이라면서도 "환율이 연평균 1400원 중반대를 나타낸다면 0.1~0.2%포인트 추가 상승할 수 있다"고 말했다.

2025년 국내 기준금리는 총 75bp(1bp=0.01%포인트) 낮아질 것으로 봤다. 그는 "물가 상승률이 목표치에 근접할 것으로 예상되면서 통화 정책은 경제 상황 중심으로 운용될 전망"이라며 "마이너스 GDP 갭(경기 침체 상황) 폭이 확대되면서 금리 인하 완화 필요성이 커지고 있다"고 진단했다.

트럼프 미국 대통령의 정책에 따라 국내 경제성장률이 둔화하고 물가 상승률이 더 낮아질 가능성이 있다는 평가다.

장 실장은 트럼프 대통령의 대선 공약이었던 보편 관세는 실현되기 어렵다고 전망했다. 그는 "보편 관세는 미국의 물가를 자극하는 등 경제적으로 부정적인 효과가 크다"며 "중국을 대상으로 고율의 관세를 부과하고, 그 외에는 품목별로 선별적 관세가 현실적일 것"이라고 말했다.

장 실장은 "트럼프의 공격적 관세 부과가 2025년에 미치는 영향은 크지 않을 것"이라며 "2026년 경제성장률을 -0.25%포인트, 물가 상승률은 -0.9%포인트 낮출 수 있다"고 말했다."국장 떠나는 젊은 층, 돌아올 방법 마련해야"

'2025년 자본시장 전망 및 주요 이슈'를 발표한 강소현 자본시장연구원 자본시장실장은 "올해 주식시장의 주요 이슈는 젊은 층을 중심으로 국내 투자자의 주식시장 참여가 감소하고 있다는 점"이라고 말했다.

강 실장은 "국내 주식 순매수가 줄어드는 반면, 해외 주식과 가상자산 등 대체자산으로 수요가 분산되고 있다"며 "해외 주식 투자 확대는 포트폴리오 다각화 측면에서 긍정적"이라고 말했다. 그러면서도 "국내 주식시장 참여 감소는 국내 자본시장 위축과 원화 약세를 초래할 우려가 있다"며 "국내외 투자 균형을 유도할 방안을 마련해야 한다"고 제언했다.

긍정적인 측면으로는 기업가치 제고 효과가 기대된다는 점이 있다. 그는 "기업가치 제고 계획을 공시한 상장기업의 주식 수익률은 시장 수익률을 웃돌았다"며 "공시 직후에는 약 1.5%~2%의 단기 초과수익률을 내기도 했다"고 말했다. 그러면서 "향후 계획을 이행하면서 주주 환원을 확대하고 지배구조가 개선되는 등의 성과가 기대된다"고 덧붙였다.

자본시장 관련 주요 제도 변화도 기대된다. 오는 3월 공매도 거래가 재개되면서 외국인과 기관투자자의 안정적인 유입이 가능할 것이란 설명이다. 정부는 앞서 공매도 전산 시스템을 구축하고 기관과 개인의 공매도 거래 조건을 통일하며 불법 공매도 처벌 및 제재를 강화하는 것 등을 골자로 공매도 제도를 개선한 바 있다.

그 외에도 강 실장은 △이사의 주주 책임 강화를 위한 법안 국회 논의 본격화 △상장회사의 합병 등 M&A 시 일반 주주 보호 강화를 위한 제도 변화 △상장회사의 공개 매수, 유상증자 시 주주 보호를 위한 이슈 대두 △디지털 자산 시장 제도화 등을 긍정적인 제도 변화로 꼽았다.

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