도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 오는 20일 제 47대 대통령으로 취임한다. 트럼프 당선인은 선거운동 때부터 쭉 관세 인상을 예고하고 있어, 미국 소비자 물가와 금리 상승을 압박하고 있다.
증권가에선 당분간 정책 불확실성으로 인해 미국 증시 변동성이 높을 것으로 전망한다. 증시가 과도하게 내려간다면 정책 수혜가 예상되는 금융, 테크, 산업재 섹터의 매수 기회로 삼으라고 조언한다.
NH투자증권은 14일 리포트를 통해 도널드 트럼프 대통령 취임 직후 100일간의 시나리오에 따른 시장 전망을 내놨다.
미국에서는 새 대통령 취임 이후 100일 기간을 언론과 의회가 너그럽게 봐주는 '허니문' 기간으로 인식한다. 이 기간은 취임 연설을 시작으로 정부와 여당이 새로운 법안을 빠르게 상정하면서 정치적 변화가 크게 나타나는 시기다. 이미 트럼프 당선인은 SNS를 통해 허니문 기간 핵심정책으로 남부 국경 강화, 원유 생산 확대, 감세 그리고 관세 인상을 언급한 바있다.
트럼프 2기 정부가 어떤 핵심 정책을 먼저 시행하는지에 따라 시나리오에 따른 시장 영향을 분석했다.
기본 시나리오는 대내 경기 부양책을 우선 시행하는 경우다. 트럼프 1기를 포함한 과거 역대 미국 대통령들이 취임 초기엔 대내 정책에 주력했다는 점에서 트럼프 2기 역시 외교정책보다 예산 확정을 위한 대내 경제 정책에 주력할 가능성이 높다.
이 시나리오에선 트럼프 대통령이 선거 구호로 외쳐온 '드릴, 베이비, 드릴'(Drill, Baby, Drill, 석유 시추 확대)을 행정명령으로 시행해 유가를 내리고, 2025회계연도 예산안 마감시한인 3월15일까지 새로운 감세안을 준비할 것으로 본다. 조 바이든 행정부에서 시행한 인플레이션감축법(IRA)·반도체지원법(Chips Act)의 지원금, 우크라이나 지원금 등이 즉각 중단될 가능성이 있다.
관세인상은 대내 경기 부양책 이후 시행할 가능성이 있다. 기본 시나리오에서는 트럼프 2기 행정부가 물가가 폭등한 상황에서 고율 관세 부과에 따른 물가 파장을 고려해 극단적 정책을 시행하진 않는다는 가정을 둔다.
최악의 시나리오는 허니문기간에 시장 예상보다 강력한 관세정책을 시행하는 경우다. 제이디 밴스 부통령 등 관세 옹호론자들의 극단적 정책을 시행할 수 있다. 이 경우 트럼프 당선인이 예고한 '단 하나의 강력한 법안'(one powerful Bill)처럼 감세-관세인상이 함께 묶인 법안이 나올 수 있다.
이 경우 관세가 기존 0%에서 25%로 오르면서 원유, 자동차 등 소비자가격이 급등할 것으로 예상된다. 중국 태양광, 전기차 관련 주요 물자에 대한 공급망 제한은 고스란히 미국 태양광 기업과 전기차 기업에 피해를 줄 것으로 보인다. 국제경제비상권한법(IEEPA)이 발동돼 모든 국가에 10% 보편관세를 부과할 경우 미국 물가 상승률은 1%포인트 상승할 전망이다.
NH투자증권은 트럼프 2기 관세 인상에 따른 물가, 금리 상승 압력 우려에 당분간 미국 증시 변동성이 커질 것으로 전망한다. 과거 데이터를 살펴보면 평균적으로 대통령 취임 전 20일부터 취임 후 한 달까지 하락했다. 미국 정책 불확실성 지수 역시 취임 10일 전 고점을 기록하고 취임 30일 이후 하락하는 곡선을 그렸다.
따라서 취임식 전후 공포심리가 과도하게 커질 경우 미국 주식 매수 기회를 노려볼만하다는 조언이다. 트럼프 2기 취임 직후 금융기관장 교체, AI 및 에너지 기업에 대한 규제 완화에 나설 것이 유력한 가운데 금융, 테크 섹터가 수혜를 볼 것으로 예상된다. 이 외에도 정부 지출이 확대될 수 있는 우주, 방산, 항공 등 산업재 섹터도 눈여겨볼만 하다.
