금융감독당국이 주요 연금상품인 생애주기펀드(TDF)의 특정 해외 국가 투자 비중을 80% 안으로 제한한다. 펀드 자금을 안정적으로 운용하려면 특정 국가에 투자가 쏠리면 안 된다는 판단이다. 또 TDF 공시에 도표와 그래프, ‘적격 TDF’ 여부 등도 기재하도록 지시해 투자자가 운용전략을 더욱 쉽게 이해할 수 있도록 지원한다.
미국 투자비중 80% 넘는 상품도…‘쏠림 현상’ 막는다
금융감독원은 4월 1일부터 시행하는 ‘퇴직연금 감독규정 시행세칙’ 개정안에 TDF의 해외 특정 국가에 대한 주식·채권 투자 한도 비율을 펀드 자산총액의 80% 이내로 제한하는 내용을 담았다.
TDF는 투자자의 은퇴 등 생애주기에 맞춰 자산을 자동 배분하는 펀드다. 2025년 말 순자산총액은 25조6000억원으로 2024년말보다 55.2%(9조원) 증가했다. 특히 순자산총액의 95.3%를 퇴직연금(83.8%)과 개인연금(11.5%)이 차지하는 등 연금 투자상품으로 인기를 끌고 있다.
금감원에 따르면 국내 TDF는 2025년 말 기준 전체 투자액의 평균 43%를 미국에 투자하고 있다. 2022년 35.2%에서 꾸준히 상승한 결과다. 펀드별로 2025년 전체 투자액에서 미국 투자 비중을 살펴보면 특정 TDF 상품은 80.1%에 이르기도 했다.
이와 관련해 금감원은 “특정 국가 편중 투자는 시장 변동에 따라 리스크가 커질 수 있어 투자한도를 제한했다”고 설명했다.
금감원은 또 “TDF가 투자할 수 있는 주식 최대 한도만 규정한 현재 시행세칙도 주식 외의 위험자산에는 제한이 없다고 오인할 수 있어 안전자산 기준으로 바꾸겠다”고 밝혔다.
현재 시행세칙에는 ‘TDF 주식 투자 한도는 펀드 자산총액의 80% 이내로 하고 투자목표시점 이후에는 40% 이내로 할 것’이라고 규정했다. 개정안에서는 이 규정이 ‘현금성자산 및 채무증권의 비중을 투자목표시점 이전에는 펀드 자산총액의 20% 이상으로 하고 투자목표시점 이후에는 60% 이상으로 할 것’으로 바뀐다.
금감원은 TDF에 관련된 기업 공시서식도 개정해 4월 1일부터 시행한다. 금감원은 “TDF는 운용전략에 따라 수익률이 달라지는 만큼 투자자가 운용전략을 쉽게 확인할 수 있도록 공시서식을 개정한다”고 설명했다.
TDF 전체 상품의 2025년 연간 수익률은 13.7%다. 다만 투자목표시점이 같은 TDF라 해도 상품별로 투자자산 구성이나 운용전략이 다른 만큼 수익률은 천차만별이다. 한 예로 투자목표시점 2055년인 TDF의 상품별 최고·최저 수익률 차이는 24.5%포인트에 이르렀다.
이를 고려해 자산운용사는 앞으로 TDF 상품 공시에 투자자가 TDF 운용전략을 알기 쉽도록 도표와 그래프를 같이 넣어야 한다. 또 투자목표시점을 포함해 5년 단위별로 위험자산과 안전자산 목표 비중을 명확하게 표시해야 한다.
‘적격 TDF’, 상품 이름에 ‘적격’ 넣는다
TDF 상품이 ‘적격’에 해당하는지 여부도 기재해야 한다. 금감원은 투자목표시점을 펀드 이름에 넣고 그 시점이 다가올수록 위험자산 비중이 감소하는 등의 조건을 충족한 TDF를 ‘적격 TDF’로 인정한다.
한편 금감원은 투자자의 이해도 증진을 목적으로 자산운용사가 적격 TDF에 해당하는 상품 이름에 ‘적격’을 포함하는 방안을 의무화했다. 이를 위해 ‘금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정’도 개정해 4월 1일부터 시행한다.
적격 TDF는 퇴직연금의 위험자산 투자한도 70% 제한이 풀리면서 적립금의 100%까지 투자할 수 있다. 2025년 말 기준 전체 TDF 상품 199개 중 98%(195개)가 적격 TDF로 분류된다.
금감원은 “투자자는 투자기간 및 위험성향을 고려해 국가별 투자 비중, 환헤지 여부, 운용전략 및 총보수를 비교하고 검토한 뒤 TDF 투자를 결정할 필요가 있다”며 “앞으로도 적격 TDF 인정 기준을 세밀하게 조정하는 등 제도를 개선하겠다”고 밝혔다.
